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投资与投机
李录谈到股市从一开始就有两类人，分别是投资者与投机者，投资者预测公司本身的表现，投机者预测股市其他投机者的行为。
投资是正向概念，投机是零和概念，零和输是相等的，以零和概念介入股票市场的结果是零，所有投机的累计结果净值为零。
投资和投机对社会的影响不同：投资者会让社会全要素走入正向循环，促使社会经济进入复利增长的状态，而投机终是归零的、对社会没有帮助的。投资者的方法很简洁，投机者的理论多且复杂。
价值投资的出发点是分享上市公司长期的业绩增长，长期能够实现各个参与方的共赢；而投机主要是跟其他市场参与方博弈，在股价的波动中，努力实现低买高卖（俗称割韭菜）。
我们的资本市场存在很大的根基，在征收无知税，大部分人在市场中活下去是靠信息剥削。李录认为，时间一旦拉长到一个人一生的长度，他只看到像巴菲特这样的价值投资者获取了好的回报，大多数投机者的收益记录都不可持续。
弄清楚投资人和投机人很重要，我们要远离投机人，因为投机没有长期的业绩，做不大，凡是有长期业绩的，都是投资人。
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能力圈是什么，怎么建立能力圈
他以个人的经历为例，描绘的路径是，在强烈的兴趣驱使下，通过日积月累的长期训练，来增加对企业的了解和判断能力。在这个过程中，李录特别强调要了解并且真诚面对自己能力圈的边界。
他举例说，在喜马拉雅，他们在研究一个公司时，一定要去搞清楚，未来十年，这个公司差的情况可能是什么样的。另外，如何确认自己真的懂了呢？
李录推荐了一个方法，就是找你周围有见解的、同时跟你持有相反观点的人，只有你发现自己认识的比他更有可能正确的时候，你才能确信自己的看法。
当然，在建立能力圈的问题上，李录强调多的，还是要按照自己的兴趣和实际情况，不断积累，不要看到别人赚钱，轻易去尝试自己不懂的投资。
他提到，赚钱不在于你了解的东西很多，而在于你了解的东西是正确的。这就是很多人常说的“做减法”。实际的情况是，我们很多人都在不断做加法。
常见的原因，一个是欲望过高，恨不得所有的钱都让自己赚到；另一个是压力过大，特别是很多面临短期考核的金融从业者，在压力的推动下不断去捕捉各种短期的机会。
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的价值投资者所具备的特征
他提到四个方面：
（1）价值尺度是内在尺度，而不是外在尺度，追求内在的独立性
（2）客观理性，能不因持仓决定观点
（3）极度耐心又非常果决，在没有机会的时候可以什么都不做，在有机会的时候非常果断
（4）对于生意强烈的兴趣。
相对于智商和学历而言，李录认为这些特征更为重要，这里面有的是天生的，有的是后天培养的，同时具备的话容易成为特别出色的投资人。
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普通人如何实现财富的保值增值
1、选择能代表经济发展的指数，长期投资。
2、找到的价值投资人=品行+对自己的专业有一定深度的了解+能力圈+年龄不是特别老，确保可以长期持有。
3、个人投资者忌讳的是被各种自己不熟悉的机会诱惑，不如选择看起来收益率不高，但是持续性强的投资机会，长期投资，相信复利的力量。有时离金融圈、一线城市越远越有帮助，可以远离一些干扰的杂音。
4、有可能成为复利的是知识、经验，但如果学习方法不当也可能知识老化，因此要理解复利的魔力，取得复利有多难，只要遇到产生复利的机会，一定不要错过。
5、对于懂的东西，要在相当长的时间预测正确的事，不懂的事不做。
李录还谈到了一个非常重要的问题，投资管理人如何面对压力。
他的经验是，从开始就不要把自己放在过大的压力下。他当时在芒格的建议下，关闭了老基金，成立了新基金，从开始的200万美金，做到100多亿美金，整个过程用了20年。李录反复强调，要让自己处于一个“无压力”的状态。
